羊城晚報記者 黃婷
近期，湖北“豪擲重金”整合設(shè)立500億元母基金的消息引發(fā)關(guān)注，這一超級母基金由規(guī)模為100億元的長江創(chuàng)投基金和400億元的長江產(chǎn)投基金兩只母基金組成，有望引導(dǎo)放大設(shè)立5000億元的各類基金。
羊城晚報記者注意到，這也是近年來“城市投行”發(fā)展提速的一個縮影。根據(jù)投中研究院發(fā)布的《2021年政府引導(dǎo)基金專題研究報告》(以下簡稱《報告》)，截至2021年末，我國政府引導(dǎo)基金數(shù)量和規(guī)模增速均有較明顯回升；而今年以來，全國至少有15家百億母基金設(shè)立。
而聚焦粵港澳大灣區(qū)的科創(chuàng)高地，“投早”“投小”更成為了不少母基金的定位。早在2018年3月，深圳就設(shè)立了一支總規(guī)模為100億元的深圳天使母基金；而廣州科技創(chuàng)新母基金已累計認(rèn)繳出資21只子基金近20億元，撬動社會資本超60億元。
表現(xiàn)火出圈
政府引導(dǎo)基金規(guī)?！熬畤姟?/p>
何為母基金？即私募股權(quán)投資母基金，可分為政府引導(dǎo)基金、國資市場化母基金和民營市場化母基金，而國內(nèi)絕大部分母基金都是中國式母基金，兼具資金配置和政策引導(dǎo)功能，其中政府引導(dǎo)母基金是主力，在中國母基金數(shù)量和規(guī)模占比約2/3。
《報告》顯示，2021年全年，政府引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量和自身規(guī)模較2020年實現(xiàn)大幅增長，增幅分別達(dá)77%與207%。在疫情防控常態(tài)化下，政府引導(dǎo)基金作為供給端的調(diào)節(jié)抓手需承擔(dān)更大責(zé)任。
羊城晚報記者注意到，在湖北整合設(shè)立500億元母基金之前，已有不少城市憑借在創(chuàng)投領(lǐng)域的突出表現(xiàn)而“出圈”。
早在2003年，深圳就出臺了國內(nèi)首部創(chuàng)業(yè)投資地方性法規(guī)，一大批有影響力的本土風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)，作為政府投資平臺的深投控，在2020年一舉成為深圳首個步入世界500強的國企；而合肥政府出巨資建立基金平臺，先后投資京東方，押注半導(dǎo)體，接盤科大訊飛，引入蔚來、大眾，投資維信諾等，打響了“最牛風(fēng)投機(jī)構(gòu)”的名號……
不同的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，催生了政府引導(dǎo)基金不同的投資方式。例如，深圳的政府引導(dǎo)基金數(shù)量最少，但平均規(guī)模達(dá)38億元，也就是說，比其他城市更加集中，并投向市場化機(jī)構(gòu)，稱為盲池基金；而不少地區(qū)則設(shè)立專項基金，引入重大項目，更加精準(zhǔn)地培育產(chǎn)業(yè)。
暨南大學(xué)南方高等金融研究院副院長謝寶劍分析稱，盲池基金的投資組合不確定，當(dāng)?shù)仨椖恳幸欢ǖ谋壤?；深圳選擇盲池基金的模式，是因為其營商環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境優(yōu)于全國大多數(shù)城市，同時深圳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的市場化程度較高，通過市場機(jī)制來選擇優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢項目的可能性是較大的。
產(chǎn)業(yè)以投促引
“扎堆”鎖定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
設(shè)立政府引導(dǎo)基金，往往是各地在產(chǎn)業(yè)布局方面的先手棋。湖北近期大手筆投資的目的，正在于“助力湖北產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”。合肥市投資促進(jìn)局相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾表示，合肥國資已成為合肥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者，產(chǎn)業(yè)升級的助推器和牽引繩。
以往的產(chǎn)業(yè)扶持政策是財政資金直接扶持，經(jīng)過政府部門層層審批后，再將資金給到被扶持企業(yè)。光大銀行分析師周茂華對羊城晚報記者表示，與直接的財政資金支持相比，兩者差異主要在于支持效率不同，前者更多通過市場化、專業(yè)化運作、規(guī)范“募投管退”管理，厘清政府與市場的關(guān)系，提升資金使用效率。此外，還能撬動更多資源流入相關(guān)產(chǎn)業(yè)、加快地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
根據(jù)《報告》中揭示的政府引導(dǎo)基金對投資領(lǐng)域的要求，88%的國內(nèi)基金規(guī)定可投資于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，43%規(guī)定可投資于地方特色產(chǎn)業(yè)，33%規(guī)定可投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。
對于政府引導(dǎo)基金鎖定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，周茂華認(rèn)為，某種程度上這有助于引導(dǎo)資源集聚，加快國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！暗绻闯浞诌M(jìn)行論證研究，盲目上馬項目，可能出現(xiàn)欲速不達(dá)、資源浪費情況，畢竟各省份在人才、產(chǎn)業(yè)、資源、市場等方面稟賦存在差異?！?/p>
在謝寶劍看來，盲目跟風(fēng)容易造成“千城一面”的情況，且各個地方政府的財政實力不同，而當(dāng)下地方債高企不下，更要讓有限的資金投入到有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域，否則很難撬動社會資本。
“投早”“投小”
大灣區(qū)掀起母基金投資熱潮
此外，政府引導(dǎo)基金向區(qū)縣一級下沉，也成為母基金發(fā)展的一大趨勢。從時間上看，從2021年4月開始，大規(guī)模區(qū)縣級引導(dǎo)基金紛紛設(shè)立，主要集中于江蘇、山東、浙江等省份。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，2022年區(qū)縣級政府的引導(dǎo)基金將會成為中國母基金行業(yè)的重要力量。
對于區(qū)縣級政府設(shè)立引導(dǎo)基金的目的，謝寶劍認(rèn)為，主要是為了培育當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)，從而拉動縣域經(jīng)濟(jì)，基金規(guī)模與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財政收支水平也緊密相關(guān)。而相比省市的引導(dǎo)基金，區(qū)縣級政府引導(dǎo)基金委托給市場化機(jī)構(gòu)管理的比例較高。
2021年以來，粵港澳大灣區(qū)母基金市場迎來一股投資熱潮。根據(jù)母基金研究中心發(fā)布的《2021上半年中國母基金全景報告》，廣東地區(qū)的母基金近50家，新增母基金數(shù)量和現(xiàn)有母基金的數(shù)量及規(guī)模上均名列全國第二。
科技創(chuàng)新成為不少大灣區(qū)母基金的重要標(biāo)簽。2021年11月，由國家發(fā)展改革委主管的中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會，聯(lián)合中央企業(yè)、科技龍頭企業(yè)、地方政府，共同發(fā)起成立的粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立，總規(guī)模規(guī)劃1000億元，是專注于粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資基金。
為支持早期科技企業(yè)發(fā)展壯大，各地市也在發(fā)力母基金與創(chuàng)投。以廣州為例，2021年7月發(fā)布的《關(guān)于新時期進(jìn)一步促進(jìn)科技金融與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的實施意見》，提出要加快建設(shè)風(fēng)投創(chuàng)投之都。而對于備受關(guān)注的廣州科技創(chuàng)新母基金，根據(jù)實施細(xì)則的征求意見稿，將重點培育一批廣州未來獨角獸創(chuàng)新企業(yè)和專精特新企業(yè)。