“黃金之年”金價能否沖破2000美元？還需接受美聯(lián)儲的考驗

　　盡管美債實際收益率上漲，且美元走強，對沖通脹需求和烏克蘭局勢導(dǎo)致的地緣政治避險需求，仍推動黃金在今年以來上漲了7%。

　　分析師普遍認為，黃金的上漲仍受制于美聯(lián)儲貨幣緊縮政策，同時黃金投資者還需密切關(guān)注烏克蘭局勢的進展，如果雙方回到談判桌前，一旦避險情緒降溫，可能會令金價面臨逆轉(zhuǎn)風(fēng)險。

　　將升逾2000美元/盎司？

　　本周初小幅回調(diào)后，現(xiàn)貨黃金周三重新走高，收報1957.40美元/盎司。今日(4月21日)亞太交易時段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，交投于1953美元附近。RJO Futures的高級市場策略師帕維羅尼斯(Daniel Pavilonis)表示，我們愈發(fā)接近黃金的買入機會，此前出現(xiàn)了一輪不錯的小幅修正性拋售，現(xiàn)在有機會再度走高。

　　黃金傳統(tǒng)上對沖通脹的角色，是分析師看好黃金的其中一個原因。

　　富國銀行實物資產(chǎn)策略部門負責(zé)人拉法奇(John LaForge)表示，2022年似乎是黃金之年?！拔覀冋J為黃金可能是下一個投資對象。黃金的價格似乎在緩慢走高，有望在年底前觸及2100美元?！彼f。

　　韋伯全球管理公司(Weber Global Management)總裁兼合伙人希爾(Briton Hill)稱：“大宗商品是一種很好的對沖溫和通脹的工具，其中我喜歡黃金，因為它很穩(wěn)定。黃金很容易買賣，你可以在任何地方買到它。白銀也是一種很好的投資。”希爾預(yù)計，未來兩年黃金交易價格可能在2500～3000美元/盎司之間。在比較黃金和加密貨幣通脹時期的表現(xiàn)時，希爾稱：“去年的觀點是，加密貨幣將取代黃金作為新的通脹對沖工具，但在目前這種環(huán)境下，黃金的表現(xiàn)遠遠超過比特幣。”

　　此外，烏克蘭局勢升級以及西方對俄羅斯的一系列制裁也被認為助推了金價。

　　瑞銀集團的分析師特維斯(Joni Teves)表示，烏克蘭局勢升級后，地緣政治的不確定性不斷增加，推動了投資者戰(zhàn)略投資組合多樣化，他們對更高的美債實際利率不太關(guān)心。烏克蘭局勢的任何升級，都可能影響到全球經(jīng)濟增長預(yù)期，并進一步增強黃金的吸引力。

　　同時，瑞信的明星分析師波扎爾(Zoltan Pozsar)認為，烏克蘭局勢升級后歐美對俄羅斯的制裁，也可能預(yù)示著全球貨幣市場的一個更深遠的轉(zhuǎn)變，這也將提振金價。“俄羅斯央行大約一半的外匯儲備被沒收，這將導(dǎo)致一種新的貨幣模式，黃金在其中將發(fā)揮更大的作用?！彼Q。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(World Gold Council)的數(shù)據(jù)，俄羅斯是全球第二大黃金開采國。Invesco Ltd的亞太地區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙(David Chao)甚至表示：“黃金目前的價格與通脹和收益率上升的關(guān)系不大，而與地緣政治風(fēng)險和俄羅斯央行需要其他積累財富的方式有關(guān)。我有點驚訝，黃金價格沒有比現(xiàn)在漲得更高。”

　　拉發(fā)奇也稱：“黃金供應(yīng)正降至5年平均水平以下，從歷史上看，每次出現(xiàn)這種情況，金價就會持續(xù)多年上漲。顯然，不能保證這種情況會再次發(fā)生，但我們喜歡這種可能性。因此，黃金最近的價格休眠并沒有嚇到我們。在上一個大宗商品牛市超級周期(1999～2011年)中，它是表現(xiàn)最好的大宗商品之一，我們認為在這個周期中也將如此?！?/p>

　　仍將面臨美聯(lián)儲貨幣緊縮考驗

　　不過，對不少分析師而言，黃金的漲勢可能很快受到美聯(lián)儲更激進的收緊貨幣政策的挑戰(zhàn)。周三，經(jīng)通脹調(diào)整的美國國債收益率，即美債實際收益率兩年來首次轉(zhuǎn)為正值，美元的匯率也接近2020年7月以來的最高水平。美聯(lián)儲在大約兩周后召開的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議，將是金價面臨的下一個重大考驗。美聯(lián)儲主席鮑威爾今晚即將發(fā)表緘默期前的最后一次講話，美國貨幣市場交易員已將美聯(lián)儲5月和6月各加息50個基點的市場隱含概率推高至100%。

　　皮克特財富管理公司(Pictet Wealth Management)外匯策略師盧耶(Luc Luyet)表示，目前，金價相對于美債實際利率而言，估值已經(jīng)偏高，隨著時間的推移，這一差距可能會重新縮小。不過，他也認為：“從更長期來看，美國經(jīng)濟增長勢頭放緩和通脹加劇，可能使美國貨幣政策正?；M程特別困難，如若如此，仍將有利于黃金?！?/p>

　　花旗的月度市場前瞻報告也稱，中期來看，隨著未來美聯(lián)儲逐步加息，實際利率走高，美元維持強勢，黃金價格或難以維持在當(dāng)前較高水平，對6～12個月黃金平均價格預(yù)測為1875美元/盎司。

　　同時，風(fēng)險偏好的突然逆轉(zhuǎn)，也可能令黃金走勢生變。朱利葉斯·貝爾集團(Julius Baer Group Ltd。)分析師門克(Carsten Menke)在一份報告中寫道：“我們認為，在金價已出現(xiàn)一些接近峰值的早期跡象之際，假設(shè)烏克蘭局勢不再繼續(xù)惡化，投資者對黃金的避險需求應(yīng)該會減少?！?/p>