本報(bào)記者 吳曉璐
今年以來，定增市場(chǎng)進(jìn)一步回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月19日，年內(nèi)A股公司發(fā)布32單定增預(yù)案，同比增長28%。其中，17單定增用于融資收購其他資產(chǎn)，占比53.13%。
自去年9月底《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）發(fā)布以來，并購重組市場(chǎng)活力進(jìn)一步激發(fā)，通過定增實(shí)施重大資產(chǎn)重組的項(xiàng)目明顯增多。
深圳大象投資控股集團(tuán)總裁周力在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著政策紅利持續(xù)釋放，今年定增市場(chǎng)有望進(jìn)一步回暖；同時(shí)，行業(yè)分化將加劇，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的項(xiàng)目將進(jìn)一步增多；此外，機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化投資將成為主流，機(jī)構(gòu)投資者更注重標(biāo)的基本面、行業(yè)景氣度等，將推動(dòng)市場(chǎng)愈發(fā)理性化、成熟化。
定增市場(chǎng)持續(xù)回暖
自去年四季度以來，定增市場(chǎng)逐步回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度A股發(fā)布110單定增預(yù)案，環(huán)比增長89.66%。42單定增股份上市，環(huán)比增長90.91%，合計(jì)募資535.67億元，環(huán)比增長146.95%。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，去年四季度以來，定增市場(chǎng)回暖，主要有兩方面原因。一方面，“并購六條”出臺(tái)后，并購重組活躍度明顯提升，采用定增方式實(shí)施重大資產(chǎn)重組的方案增多。去年四季度披露的110單定增預(yù)案中，有44單用于購買資產(chǎn)，占比40%。整體來看，去年全年共有60單定增預(yù)案用于購買資產(chǎn)，四季度的數(shù)量占比超過七成。另一方面，A股市場(chǎng)回暖，投資者信心恢復(fù)，定增吸引力明顯提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度競(jìng)價(jià)類定增折價(jià)率平均為16.01%，高于2024年平均水平（15.22%）。
今年以來，定增項(xiàng)目更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力方向。從年內(nèi)發(fā)布的32單定增預(yù)案來看，化工、汽車與零配件、硬件設(shè)備行業(yè)定增預(yù)案較多，均有4單。從板塊來看，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布13單，占比40.63%。
從定增融資擬投資項(xiàng)目來看，主要聚焦芯片、智能制造、新能源新材料等領(lǐng)域。比如，江蘇卓勝微電子股份有限公司擬定增募資不超過35億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金擬用于射頻芯片制造擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金；安徽六國化工股份有限公司擬定增募資不超過8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金將用于投資建設(shè)28萬噸/年電池級(jí)精制磷酸項(xiàng)目。
去年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》提出，提升再融資的有效性和便利性，引導(dǎo)上市公司將募集資金投向符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的相關(guān)領(lǐng)域。
周力表示，當(dāng)前定增項(xiàng)目更傾向于投資半導(dǎo)體、AI、高端制造、醫(yī)藥生物等新質(zhì)生產(chǎn)力方向，這是政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，并購重組配套融資的項(xiàng)目數(shù)量也顯著增加。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)未來新能源、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)定增需求將顯著增加，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化。
政策不斷發(fā)力
今年，定增市場(chǎng)再迎政策利好。1月22日，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)等部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡稱《實(shí)施方案》）提出，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇。
與一般投資者相比，以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增，可以享受鎖價(jià)發(fā)行的政策。拓寬戰(zhàn)略投資者范疇，將給定價(jià)類定增項(xiàng)目帶來更豐富的資金來源，進(jìn)而提升定價(jià)類定增市場(chǎng)的活躍度，推動(dòng)定增市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大。開源證券分析師任浪表示，本次放寬戰(zhàn)略投資者認(rèn)定規(guī)則后，公募基金等或?qū)⒓哟蠖▋r(jià)類定增項(xiàng)目投資力度，從而提升定價(jià)類定增市場(chǎng)的活躍度和市場(chǎng)規(guī)模。
周力認(rèn)為，首先，《實(shí)施方案》擴(kuò)大了市場(chǎng)資金來源，有助于提升融資效率。銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管資金規(guī)模較大，其作為戰(zhàn)略投資者參與定增，能夠?yàn)槭袌?chǎng)帶來大量的增量資金，從而有效緩解企業(yè)融資壓力，有利于大型項(xiàng)目順利推進(jìn)。其次，有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化長期投資理念。戰(zhàn)略投資者的鎖定期長達(dá)18個(gè)月，具備參與公司治理的意愿和能力，能夠推動(dòng)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營效率，同時(shí)減少短期投機(jī)行為，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。最后，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。通過引導(dǎo)中長期資金支持新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的定增項(xiàng)目，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。
李曉表示，未來，隨著更多機(jī)構(gòu)參與定增項(xiàng)目，有望降低上市公司融資成本。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長期資金更關(guān)注公司治理和ESG表現(xiàn)，有助于上市公司提升信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同。