本報記者 韓昱

據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間3月20日凌晨，在最新一次FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，這是自今年1月底會議以來，美聯(lián)儲再次決定維持利率不變。

“美聯(lián)儲保持基準利率不變，與市場預期一致。”工銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟學家程實在接受《證券日報》記者采訪時表示，這一決策反映了美聯(lián)儲對當前美國經(jīng)濟環(huán)境變化的審慎態(tài)度。

美聯(lián)儲聲明提出，盡管經(jīng)濟活動以穩(wěn)健速度擴張，失業(yè)率保持低位且勞動力市場強勁，但通脹水平仍處于高位。委員會致力于實現(xiàn)最大就業(yè)和2%的長期通脹目標。鑒于經(jīng)濟前景的不確定性增加，委員會將繼續(xù)監(jiān)測新信息對經(jīng)濟前景的影響，并準備在必要時調(diào)整貨幣政策以支持其雙重使命。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤告訴《證券日報》記者，美聯(lián)儲在聲明中提到“經(jīng)濟前景不確定性增加”，比1月份議息會議聲明的措辭“經(jīng)濟前景不確定”程度進一步升級，表明美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢判斷的“兩難處境”并未得到有效改善。美聯(lián)儲在考慮進一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間時，將仔細評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟前景等。

關于貨幣政策，美聯(lián)儲主席鮑威爾在FOMC會議后的新聞發(fā)布會上表示，如果美國經(jīng)濟保持強勁，可以更長時間保持政策節(jié)制。但是，若美國勞動力市場疲軟，則可以在必要時放松政策。鮑威爾還表示，美聯(lián)儲無需急于調(diào)整政策立場，因為目前的不確定性異常高漲。當被問及美國經(jīng)濟衰退風險時，鮑威爾表示，一些預測者已略微上調(diào)衰退的可能性，但衰退風險“仍然處于相對溫和的水平”。

“盡管美國經(jīng)濟已步入下行通道，衰退風險有所上升，但短期內(nèi)衰退并非美國經(jīng)濟的主流前景。”程實認為，根據(jù)當前數(shù)據(jù)，美國的下行趨勢已逐漸清晰，多個領先指標已發(fā)出警示信號。但近期數(shù)據(jù)可能受到外生性政策沖擊的影響，政策對美國經(jīng)濟的持續(xù)性影響仍需持續(xù)觀察。

對于通脹，鮑威爾表示，準確評估通脹有多少來自關稅和其他因素將非常困難。如果最近兩個月商品通脹數(shù)據(jù)持續(xù)強勁，這肯定與關稅有關。

本次FOMC會議發(fā)布的SEP（經(jīng)濟前景預測）顯示，美聯(lián)儲官員對今年美國GDP增速的預測中值為1.7%，較大幅度低于去年12月份預測的2.1%。2026年、2027年GDP增速預測中值也分別從去年12月份預測的2.0%、1.9%下調(diào)為1.8%、1.8%。預計2025年至2027年，美國失業(yè)率中值分別為4.4%、4.3%、4.3%，PCE（個人消費支出）通脹中值分別為2.7%、2.2%、2.0%，較去年12月份預測水平有部分提高；核心PCE通脹中值分別為2.8%、2.2%、2.0%，對今年的預測水平較去年12月份預測（2.5%）有所提高。

威靈頓投資管理固定收益基金經(jīng)理Brij Khurana告訴《證券日報》記者，F(xiàn)OMC將2025年美國實際GDP增長預測從2.1%下調(diào)至1.7%，同時將核心PCE預測從2.5%上調(diào)至2.8%，這基本上是承認了美國經(jīng)濟面臨滯脹環(huán)境。盡管滯脹風險加劇，但持中間立場的委員仍認為，美聯(lián)儲在2025年可能會降息兩次，這一數(shù)字略低于市場預期。

同時，根據(jù)最新發(fā)布的點陣圖，美聯(lián)儲預計2025年累計降息50個基點，與去年12月份的預測一致。

程實認為，短期內(nèi)美聯(lián)儲仍需在貿(mào)易政策不確定性較高的環(huán)境下維持政策連貫性，以穩(wěn)定市場預期。未來政策調(diào)整的核心觸發(fā)點或?qū)⒏嗟丶性趧趧恿κ袌?。預計2025年美聯(lián)儲最早在6月份進一步降息，全年降息2次，共計50個基點。

劉濤也認為，總體而言，美聯(lián)儲在防衰退和防通脹之間，略偏向后者，傾向于“不急降息”。最新發(fā)布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲今年的目標利率中樞為3.9%左右，從這一預測來看，美聯(lián)儲年內(nèi)降息很可能不超過2次，單次不超過25個基點。