古人說(shuō)，國(guó)奢則用費(fèi)，用費(fèi)則民窮。淡化GDP，不要為GDP的考核排名而糾結(jié)，一切工作要突出民生福祉為中心，正在成為新一屆政府鮮明的施政導(dǎo)向。中國(guó)式的高地方債務(wù)背后的驅(qū)動(dòng)力是GDP崇拜、政績(jī)觀和發(fā)展觀，然而每一分錢的債務(wù)都是要還的，中國(guó)式貨幣創(chuàng)造所驅(qū)動(dòng)的超級(jí)資產(chǎn)泡沫和膨脹的債務(wù)規(guī)模不斷改寫著新的里程碑，這一切都到了該警惕的時(shí)候了
2013年12月30日下午，審計(jì)署公布消息稱，截至2013年6月底，各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)206988億元。
這一次，審計(jì)署按國(guó)務(wù)院要求組織的審計(jì)機(jī)關(guān)5.44萬(wàn)名審計(jì)人員，按照“見(jiàn)人、見(jiàn)賬、見(jiàn)物，逐筆、逐項(xiàng)審核”的原則，對(duì)中央、31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)和5個(gè)計(jì)劃單列市、391個(gè)市(地、州、盟、區(qū))、2778個(gè)縣(市、區(qū)、旗)、33091個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的政府性債務(wù)情況進(jìn)行了全面審計(jì)。這比以前公布的10.8萬(wàn)億放大近一倍的數(shù)據(jù)。
地方債的形成有財(cái)稅體制原因。在傳統(tǒng)的財(cái)稅體制下，地方政府的事權(quán)與財(cái)力不匹配，“想做的事太多，手里的錢太少”，“逼”著他們發(fā)債籌錢。官方對(duì)地方債的基本表態(tài)是“總量仍安全，部分地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)較集中”，按目前國(guó)際通行的公共債務(wù)占GDP標(biāo)準(zhǔn)的警戒線80%來(lái)衡量，一些地方政府性債務(wù)占GDP比重在可控的安全范圍內(nèi)，近年通過(guò)舉債建設(shè)也積累了相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，政府債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)總量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)需要是匹配的、適當(dāng)?shù)摹?/p>
林子大，什么鳥(niǎo)都有。近兩年，有一些地方新增債務(wù)規(guī)模較大，局部地區(qū)因負(fù)債率過(guò)高。特別是一些地方債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短債長(zhǎng)用，期限錯(cuò)配。承諾的回報(bào)高、實(shí)際收益低、現(xiàn)金流差等風(fēng)險(xiǎn)增大。所以，此次在下大力氣摸清地方債家底后，監(jiān)管層首先要明確“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”、誰(shuí)舉債誰(shuí)負(fù)責(zé)的責(zé)任機(jī)制。面對(duì)規(guī)模累積過(guò)大、局部風(fēng)險(xiǎn)較大的地方債，要考慮分門別類納入全口徑預(yù)算管理，從現(xiàn)在開(kāi)始嚴(yán)格政府舉債程序，建立地方政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度，建立透明的公共財(cái)政體制，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。平臺(tái)負(fù)債率過(guò)高的地方，要做到未雨綢繆、心中有數(shù)、防控在先，既要明確償付責(zé)任，又要建立局部?jī)敻独щy時(shí)的應(yīng)急兜底機(jī)制。
中國(guó)地方債問(wèn)題不僅引起政府決策層的重視，也引發(fā)一些國(guó)際機(jī)構(gòu)的關(guān)注。今年以來(lái)，穆迪、惠譽(yù)、野村相繼發(fā)表風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告。“末日博士”魯比尼甚至明確稱，2013-2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)因房地產(chǎn)和地方債問(wèn)題有大麻煩。面對(duì)這些言之鑿鑿的忠告，不能置若罔聞，更不能一概斥之為“陰謀論”和“做空論”。因?yàn)樯n蠅不盯無(wú)縫的蛋，面對(duì)這些“礦井中的金絲雀”的預(yù)警聲，倒是要深刻反思其合理的成分。持續(xù)數(shù)載的積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策下，累積了逾百萬(wàn)億的貨幣存量和龐大債務(wù)規(guī)模，地方債巨額增長(zhǎng)累積的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
近兩年，大量政府平臺(tái)通過(guò)新型融資工具“借新還舊”，總體看，地方債規(guī)模并未因陸續(xù)到期而變小，總量實(shí)際上還在放大，非銀行金融機(jī)構(gòu)正在從銀行手上接過(guò)舊債，通過(guò)發(fā)行信托或者理財(cái)類產(chǎn)品募集新的資金。之所以敢接手，因?yàn)橄嘈拧坝兄醒胴?cái)政兜底的隱性擔(dān)?！?，雖然管理層一再要求“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，但基于父愛(ài)主義保護(hù)的“兒孫欠債老子埋單”是個(gè)慣例，無(wú)論是財(cái)政體系還是金融體系，長(zhǎng)期以來(lái)都是這樣運(yùn)行的。這兩年，地方政府的巨量債務(wù)因?yàn)椴煌耆该鳎瑪傋舆^(guò)大、負(fù)債過(guò)度問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，摻雜其間的“影子銀行”和灰色金融引爆了多起理財(cái)產(chǎn)品兌付危機(jī)，信托類違約集中出現(xiàn)。如果巨額存量債務(wù)進(jìn)入了新一輪循環(huán)輪盤，那風(fēng)險(xiǎn)的引信無(wú)疑是后延。
債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是對(duì)信用的透支，美國(guó)人以其慘痛的教訓(xùn)告訴我們，正是過(guò)度放縱發(fā)債，讓2008年變成了一座危機(jī)的紀(jì)念碑。次貸危機(jī)以來(lái)，許多美國(guó)地方政府因財(cái)政斷流而破產(chǎn)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，“歐豬各國(guó)”政府破產(chǎn)的骨牌效應(yīng)讓人觸目驚心。相對(duì)于消費(fèi)和膨脹的欲望，收入總是有限的，保持財(cái)政的收支平衡是治國(guó)持家的圭臬。如果無(wú)邊界地負(fù)債，無(wú)節(jié)制地濫用杠桿，高杠桿雖然創(chuàng)造出了“令人暈眩的升騰不息的財(cái)富幻影”，但最終會(huì)飽嘗到“金錢幻覺(jué)的痛苦”。
古人說(shuō)，國(guó)奢則用費(fèi)，用費(fèi)則民窮。淡化GDP，不要為GDP的考核排名而糾結(jié)，一切工作要突出民生福祉為中心，正在成為新一屆政府鮮明的施政導(dǎo)向。中國(guó)式的高地方債務(wù)背后的驅(qū)動(dòng)力是GDP崇拜、政績(jī)觀和發(fā)展觀，然而每一分錢的債務(wù)都是要還的，中國(guó)式貨幣創(chuàng)造所驅(qū)動(dòng)的超級(jí)資產(chǎn)泡沫和膨脹的債務(wù)規(guī)模不斷改寫著新的記錄，這一切都到了該警惕的時(shí)候了。特別是在經(jīng)濟(jì)下行周期中，經(jīng)濟(jì)金融的不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大，面對(duì)財(cái)政金融體系長(zhǎng)期累積的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還是要以更審慎、更如履薄冰的態(tài)度來(lái)面對(duì)，政府要帶頭過(guò)緊日子，厲行節(jié)約反對(duì)鋪張浪費(fèi)，這也是摸清地方債的積極意義所在。(作者陳志龍 系資深報(bào)人)國(guó)際金融報(bào)