為了保樓價推樓價，在內(nèi)部流動性接近枯竭的情況下，必須要靠吸引熱錢繼續(xù)投機(jī)中國，而要保持熱錢對中國的熱情，就要靠強(qiáng)行推動人民幣升值，可謂騎虎難下。即人民幣升值—吸引熱錢—推高樓價，在這個邏輯關(guān)系中，人民幣升值與樓價成正比。
一個令人難堪的悖論是，作為最重要的資產(chǎn)，樓價越是上漲，則人民幣在國內(nèi)的購買力越是貶值。這會形成一個越來越危險的背離，即人民幣對外升值而對內(nèi)貶值，當(dāng)這種背離達(dá)到極致的時候，難免物極必反，即出現(xiàn)人民幣對外大幅貶值和對內(nèi)大幅升值（通縮），而造成這種反向運(yùn)動的直接動因是——國際熱錢大量外流。
未來中國可能出現(xiàn)的最困難局面是，在熱錢大量外流、國內(nèi)流動性急劇萎縮的同時，國際石油價格和糧食價格大漲，加上人民幣大幅貶值，由于中國石油和糧食的對外依賴度已經(jīng)分別接近60%和13%，屆時國內(nèi)將出現(xiàn)嚴(yán)重農(nóng)業(yè)輸入性通脹（但與此同時工業(yè)品將嚴(yán)重通縮），樓市將會受到外資拋售和剛需短供的雙重沖擊。樓價將會大跌。
這時候政府和央行將面臨非常困難的選擇，如果大規(guī)模釋放流動性救市，糧價將更大幅上漲，甚至影響社會穩(wěn)定；如果不救市，則樓價失去最后避免雪崩的可能。（第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）