俄羅斯經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期風(fēng)險猶存

圖為莫斯科河。本報記者 李春輝攝

　　俄羅斯與美西方博弈仍在持續(xù)。歐盟委員會近期公布了對俄第六輪制裁措施，其中包括部分石油禁運(yùn)，制裁俄羅斯油輪、銀行和媒體等。雖然俄羅斯面臨的外部環(huán)境仍舊復(fù)雜嚴(yán)峻，但經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況好于此前預(yù)期。6月10日，俄羅斯銀行（俄央行）決定將關(guān)鍵利率下調(diào)1.5個百分點(diǎn)至9.5%，恢復(fù)至遭受制裁前水平，降息幅度超出市場預(yù)期。

　　降息超出預(yù)期

　　6月10日，俄央行董事會決定下調(diào)關(guān)鍵利率1.5個百分點(diǎn)，從11%調(diào)至9.5%。這也意味著自俄烏沖突爆發(fā)以來，俄關(guān)鍵利率實(shí)現(xiàn)了一升四降。俄央行2月28日宣布將關(guān)鍵利率從9.5%猛升至20%高位，隨后于4月8日、4月29日和5月26日分別宣布下調(diào)至17%、14%和11%。

　　值得注意的是，近兩次降息無論速度或力度，均超出市場預(yù)期。在速度上，本次議息會屬計劃內(nèi)會議，但5月26日的降息卻系央行特別會議所作決定，兩次降息相隔時間之短凸顯俄監(jiān)管部門降息的急迫性；在力度上，近兩次降息幅度均超市場預(yù)期，上次市場預(yù)期降息2個百分點(diǎn)，結(jié)果降息3個百分點(diǎn)。本次市場預(yù)期將降至10%，實(shí)際降幅突破這一關(guān)口。分析人士將此解讀為監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融體系穩(wěn)定的信心。俄聯(lián)邦委員會（議會上院）預(yù)算和金融市場委員會第一副主席里亞布欣表示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)形勢正在企穩(wěn)，關(guān)鍵利率正在“回歸舒適狀態(tài)”。

　　通脹明顯放緩

　　在經(jīng)歷物價的快速攀升后，近期俄國內(nèi)通脹速度明顯放緩。俄羅斯總統(tǒng)普京在經(jīng)濟(jì)會議上表示，俄成功控制了通貨膨脹，自5月下旬以來，物價普遍停止上漲。俄央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，俄通貨膨脹年化水平降至17.0%（4月份為17.8%），其中5月份和6月初消費(fèi)者價格指數(shù)增長較小，通貨膨脹率大大低于俄央行4月份的預(yù)測。與此同時，居民的通脹預(yù)期已經(jīng)恢復(fù)到去年水平，民眾認(rèn)為物價上漲的強(qiáng)勁浪潮已經(jīng)過去，匯率動態(tài)穩(wěn)定和能源價格較低也促使企業(yè)下調(diào)價格預(yù)期。

　　俄央行預(yù)測，到今年底，年度通脹率將降到14.0%至17.0%。俄進(jìn)口替代進(jìn)程、原材料和零部件進(jìn)口恢復(fù)的規(guī)模和速度將顯著影響物價漲幅。經(jīng)過今年的動蕩后，2023年全年通脹率將下降到5.0%至7.0%，2024年將恢復(fù)至4%。

　　金融市場穩(wěn)定

　　俄央行稱，支撐降息條件有二，除通脹風(fēng)險明顯降低外，金融穩(wěn)定風(fēng)險也有所緩解，在此背景下監(jiān)管部門表示可適當(dāng)放寬資本管制。

　　一方面，盧布匯率屢創(chuàng)新高。俄審計署負(fù)責(zé)人庫德林介紹，當(dāng)石油價格高、外幣流入大時本國貨幣走強(qiáng)，當(dāng)石油價格下跌時本國貨幣貶值。隨著國際油價走高和俄推出系列穩(wěn)匯率舉措，盧布自3月底進(jìn)入了升值通道。莫斯科交易所交易數(shù)據(jù)顯示，5月25日美元對盧布匯率自2018年2月份以來首次跌破56，歐元對盧布匯率自2015年6月份以來首次跌破58。雖然俄政府出臺調(diào)整政策意圖使盧布適當(dāng)貶值，但盧布依然堅(jiān)挺，目前仍維持在57和60左右（6月10日，美元匯率為56.8，歐元匯率為60.1）。

　　另一方面，國際收支未受明顯影響。盡管遭受嚴(yán)厲制裁，俄出口大幅下降，但高企的能源價格彌補(bǔ)了俄出口損失。數(shù)據(jù)顯示，2022年俄全部商品平均出口價格比2021年高出約60%，4月份俄石油和天然氣出口收入可能達(dá)1.8萬億盧布，而3月份為1.2萬億盧布。

　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險猶存

　　目前看，俄經(jīng)濟(jì)亂中企穩(wěn)，暫時經(jīng)受住了考驗(yàn)，但仍面臨很大不確定性。風(fēng)險主要來自美西方制裁。俄央行行長娜比烏林娜稱，目前制裁影響沒有想象中嚴(yán)重，但是，認(rèn)為制裁的全部影響已經(jīng)顯現(xiàn)為時尚早，不確定因素仍然存在。

　　例如，歐盟對俄部分石油禁運(yùn)，若俄石油出口大幅下降將造成國際貿(mào)易收縮和盧布貶值，破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基礎(chǔ)。又如，若出口持續(xù)萎縮，俄企業(yè)無法重建出口鏈而被迫將商品轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，將導(dǎo)致俄通貨緊縮等。

　　近日，世界銀行下調(diào)對俄國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)測。世行報告稱，俄國內(nèi)生產(chǎn)總值2022年將萎縮8.9%，2023年仍處于收縮中，增長率為-2.0%，到2024年或?qū)?shí)現(xiàn)2.2%的正增長。