浙江經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年的高速發(fā)展后，目前在穩(wěn)中有進(jìn)的同時，也面臨下行壓力明顯加大的問題。
究其原因，主要是因為：一方面，市場競爭已從原子式的自由競爭轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚧尘跋乱札堫^企業(yè)集團(tuán)為主體的全面競爭，而企業(yè)存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次不高、企業(yè)規(guī)模偏小、產(chǎn)品檔次偏低、生產(chǎn)力布局分散以及創(chuàng)新能力不強的問題，難以有效地獲得競爭優(yōu)勢。另一方面，浙江經(jīng)濟原來的增長模式是高儲蓄率、高投資率和低消費率并存的“投資驅(qū)動型快速增長經(jīng)濟”，長期高負(fù)債經(jīng)營會使得企業(yè)在經(jīng)濟下行期的經(jīng)營風(fēng)險不斷暴露。
因此，迫切需要提升作為市場主體企業(yè)的競爭優(yōu)勢，特別是要培育一大批處于細(xì)分市場領(lǐng)先地位、積極從事技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新、能夠在全球進(jìn)行生產(chǎn)要素優(yōu)化配置的骨干企業(yè)，同時解決其跨越式發(fā)展過程中的多元化資金需求，對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級起到引領(lǐng)和支撐作用。而對規(guī)模以上企業(yè)進(jìn)行股份制改造，通過上市和掛牌等手段使其與資本市場進(jìn)行有效對接，繼而實現(xiàn)骨干企業(yè)自身綜合實力的明顯躍升就成為推動經(jīng)濟升級的“阿基米德支點”。
從微觀層面講，股份制改造是優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、完善公司治理、提升企業(yè)管理水平的基礎(chǔ)性工作，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，這已經(jīng)為國內(nèi)外市場經(jīng)濟發(fā)展的成功經(jīng)驗一再證實。退一步說，哪怕個別企業(yè)家缺乏長遠(yuǎn)眼光，只顧解決企業(yè)當(dāng)前所遇到的資金緊張問題，也應(yīng)該沉下心來，優(yōu)先考慮實施企業(yè)的股份制改造，因為股改是引入權(quán)益資本的“源頭活水”，降低自身負(fù)債率的前提條件。產(chǎn)權(quán)清晰、管理規(guī)范、財務(wù)透明這三點是企業(yè)進(jìn)入資本市場的“入場券”，而通過股改實現(xiàn)增量資本金注入，能有效改善公司資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范管理和運作，減少經(jīng)濟波動帶來的影響與沖擊，提升抗風(fēng)險能力。
從宏觀層面看，股份制改造是實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)增長的有效途徑，同時也是提升我省直接融資比重，有效解決浙江經(jīng)濟長期存在的“兩多兩難”問題的有效手段。實證研究表明，上市公司和骨干企業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)層次的引領(lǐng)和拉動作用十分明顯，而從溫嶺、上虞、濱江等地方的經(jīng)驗來看，哪里的股份制改造工作做得扎實細(xì)致，哪里的上市公司和優(yōu)質(zhì)企業(yè)就多，哪里的經(jīng)濟增長就持續(xù)健康。有了扎實可靠的企業(yè)主體做基礎(chǔ)，再配以PE、VC等專業(yè)機構(gòu)帶來的增量資金和管理，加上主板、“新三板”、區(qū)域性資本市場以及當(dāng)前方興未艾的私募市場這些金融基礎(chǔ)設(shè)施，就能夠起到合作共享、互動雙贏的效果。因此，股改工作一手連接實體經(jīng)濟，一手連接資本市場，其作用十分重要。股改工作做好了，浙江經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級這盤棋就滿盤皆活。
從國內(nèi)外資本市場發(fā)展趨勢和浙江經(jīng)濟目前所面臨的形勢來看，十八屆三中全會后改革紅利不斷釋放，金融改革如火如荼，資本市場發(fā)展的制度性約束正不斷減弱，這些都為企業(yè)股份制改造、上市、掛牌、發(fā)債提供了前所未有的機遇。而所面臨的局部性、暫時性的困難又倒逼企業(yè)認(rèn)識到只有進(jìn)行股份制改造、主動對接資本市場，才是企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的必由之路。再加上地方政府真金白銀地拿出優(yōu)惠政策的大力引導(dǎo)，“新三板”和浙江股權(quán)交易中心為代表的多層次資本市場又針對中小企業(yè)特征為其度身定制了上市掛牌等標(biāo)準(zhǔn)，上述合力使得浙江企業(yè)開展股份制改造及對接多層次資本市場的工作正逢其時。
最后想說的是，浙江的企業(yè)家從來不乏創(chuàng)新精神和創(chuàng)新舉措。只要股份制改造和對接多層次資本市場的工作，目標(biāo)明確、環(huán)境完善、激勵到位，企業(yè)家個個都能成為撬動地球的“阿基米德”。汪煒 章華
(作者單位：浙江大學(xué)金融研究院)